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A avaliação do banco
Os investidores que vinham vendendo ações de empresas de inteligência artificial podem estar parando de vender, na avaliação do banco americano JPMorgan (JPM 🇺🇸). O estrategista Nikolaos Panigirtzoglou escreveu isso em nota a clientes de 21 de outubro de 2026, segundo os sites de notícias financeiras MarketWatch e Investing.com.
O banco acompanha um medidor do quanto os investidores estão apostados em ações. Esse medidor está muito abaixo do pico recente, depois de um ajuste que começou em meados de setembro. Para o JPMorgan, a redução das apostas pode começar a limitar novas quedas, embora ainda existam obstáculos no curto prazo.
A nota saiu depois de duas semanas de vendas. O índice Nasdaq, de ações de tecnologia, bateu recorde em 6 de outubro de 2026, segundo o site americano de notícias Axios. Desde então, as ações de fabricantes de chips recuaram.
Quem já vendeu
Os hedge funds, fundos que apostam tanto na alta quanto na queda de ações, já reduziram bastante a exposição a ações. Para o JPMorgan, a redução foi grande o bastante para sugerir pouco espaço para novas quedas, segundo a MarketWatch.
O desempenho desses fundos acompanha de perto as ações de chips. Quando os chips caíram, limites internos de risco obrigaram os gestores a vender, e a venda aprofundou a queda.
O banco suspeita que esses fundos já desmontaram boa parte das apostas na alta dos chips. O mesmo valeria para os fundos que compram o que sobe e vendem o que cai, conhecidos pela sigla CTA. Eles respondem por uma fatia grande das negociações diárias, segundo a MarketWatch.
Os chips seguem expostos a vendas puxadas por oscilações bruscas de preço, na leitura do banco. As ações do setor concentram cerca de um quinto do dinheiro posto em risco nas bolsas do mundo, segundo o Investing.com.
A tecnologia representa 28% do valor do índice MSCI de ações de todos os países, segundo a MarketWatch. Entre os hedge funds, leva 40% do dinheiro posto em risco. Nos chips, a proporção é de 13% do índice contra 21% do risco.
As empresas que alugam chips
O JPMorgan também avaliou as empresas que alugam a terceiros computação com chips de IA, conhecidas como neoclouds. A dúvida sobre como elas se financiam ajudou a puxar as vendas, segundo o banco suíço UBS (UBS 🇺🇸) e o Axios.
Em 22 de outubro de 2026, a CoreWeave (CRWV 🇺🇸), uma dessas empresas, pagava juros de cerca de 15% ao ano nos títulos de dívida sem garantia. O número é do site de notícias de mercado investingLive.
Para o JPMorgan, o ciclo de investimento em IA continua mesmo que o modelo de financiamento dessas empresas não se sustente. Elas devem gerar cerca de US$ 30 bilhões de caixa em 2026, dos US$ 2,2 trilhões projetados para as empresas de tecnologia com ações em bolsa no mundo.
No investimento em equipamentos e instalações, a fatia delas é de cerca de US$ 80 bilhões, de um total de US$ 1,8 trilhão projetado para 2026. A conta dá cerca de 4,4% do investimento do setor e 1,4% do caixa (cálculo próprio).
“As neoclouds não são um segmento crítico nem de grande porte dentro do ecossistema geral de IA”, escreveu o banco, segundo o Investing.com. Para o JPMorgan, a estrutura montada por elas poderia ser absorvida por outras empresas de tecnologia, maiores.
O setor de tecnologia gera cerca de US$ 400 bilhões a mais de caixa do que investe em 2026, nas contas do banco. Por isso as empresas mantêm reservas próprias para financiar os investimentos.
O UBS chegou a uma leitura parecida em nota de 19 de outubro de 2026, segundo o investingLive. Para o UBS, a venda das ações dessas empresas reflete risco de financiamento e de execução, não demanda menor por IA. O UBS projeta gastos com IA de US$ 1,2 trilhão em 2027, 33% acima de 2026, com menos de um décimo vindo delas.
O dia seguinte à nota
Em 22 de outubro de 2026, o índice de ações de chips da bolsa da Filadélfia caiu 6,72%, a maior queda diária desde o fim de junho. O site Tech Times deu o número do fechamento, e a Reuters, citada pelo investingLive, a comparação com junho.
A Lam Research (LRCX 🇺🇸), fabricante de máquinas para produzir chips, ajudou a puxar a queda. A empresa prevê receita de US$ 8,6 bilhões no trimestre encerrado em dezembro. O diretor financeiro, Doug Bettinger, disse em 21 de outubro que o número seria um pouco maior sem gargalos de curto prazo no fornecimento.
Também pesaram o rebaixamento da recomendação de um analista para as ações da CoreWeave e balanços de empresas ligadas à IA, segundo a Reuters, citada pelo investingLive.
Ressalvas
A nota do JPMorgan foi enviada a clientes, e o texto integral não é público. Os números chegam pelo Investing.com e pela MarketWatch, citada pelo investingLive. O texto da MarketWatch não foi lido diretamente.
Todos os números do JPMorgan são projeções do próprio banco para 2026, sem auditoria. O banco não informou de quanto foi a queda do seu medidor de apostas em ações desde o pico.
A avaliação de que a venda pode estar perto do limite é opinião do banco sobre o comportamento do mercado. Um dia depois da nota, os chips tiveram a maior queda diária desde junho, de 6,72%.
Os US$ 1,2 trilhão do UBS medem gastos com IA em 2027. Os US$ 1,8 trilhão do JPMorgan medem o investimento total das empresas de tecnologia com ações em bolsa em 2026. São medidas diferentes, e uma não se compara com a outra.
Sites de notícias citam quedas acumuladas diferentes para o índice de chips desde 6 de outubro, sem dizer de onde vêm os números, e nenhuma delas foi confirmada.