O evento

Em 29 de julho de 2026, a Microsoft Corporation divulgou os resultados do quarto trimestre de seu exercício fiscal 2026 (período de 1º de abril a 30 de junho de 2026). A companhia reportou receita de US$ 90,0 bilhões, alta de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior (17% em moeda constante). O resultado superou em US$ 2,4 bilhões o consenso de analistas compilado pela FactSet, que projetava US$ 87,62 bilhões de receita e lucro por ação de US$ 4,24. O lucro por ação GAAP apurado foi de US$ 4,81, alta de 32%.

Resultados do trimestre

Receita total: US$ 90,0 bilhões (+18% em relação ao Q4 FY2025). Lucro operacional: US$ 40,6 bilhões (+18%). Lucro líquido GAAP: US$ 35,8 bilhões (+31%). Lucro por ação GAAP: US$ 4,81 (+32%). Lucro por ação não-GAAP: US$ 4,74 (+23%).

A diferença entre os resultados GAAP e não-GAAP decorre principalmente de um ganho líquido de US$ 480 milhões proveniente dos investimentos da companhia na OpenAI no trimestre. No exercício fiscal 2025, esses mesmos investimentos haviam gerado perda de US$ 1,6 bilhão — inversão que amplifica a variação anual do lucro líquido GAAP.

Nuvem e inteligência artificial: o núcleo do resultado

A receita de nuvem da Microsoft somou US$ 59,3 bilhões no trimestre (+27%). O segmento Intelligent Cloud, que concentra o Azure, atingiu US$ 39,3 bilhões (+32%), com expansão de 43% na receita do Azure especificamente. No acumulado do exercício fiscal 2026, a receita do Azure ultrapassou US$ 100 bilhões pela primeira vez na história da companhia. O Microsoft 365 Copilot, assistente de inteligência artificial integrado ao pacote corporativo, alcançou mais de 30 milhões de assinantes pagantes.
Este ano, a receita do Azure superou US$ 100 bilhões pela primeira vez, e o Microsoft 365 Copilot chegou a mais de 30 milhões de assinantes pagantes, refletindo a confiança que os clientes depositam em nós para impulsionar sua transformação com inteligência artificial — Satya Nadella, presidente e diretor-executivo da Microsoft

Obrigações de desempenho remanescente: o indicador antecedente

O indicador mais relevante para a trajetória futura de receita é a obrigação de desempenho remanescente comercial — o valor já contratado e ainda não reconhecido como receita. Esse indicador encerrou o trimestre em US$ 678 bilhões, alta de 84% em relação ao mesmo período do ano anterior. Para efeito de escala: a receita total do exercício fiscal 2026 inteiro, de US$ 331,8 bilhões, representa menos da metade do valor já contratado em carteira.

Itens extraordinários que afetaram o resultado GAAP

A Microsoft identificou eventos não recorrentes que, em conjunto, beneficiaram o lucro por ação em US$ 0,27 frente às projeções divulgadas em abril. Os principais componentes são: ganho de US$ 3,2 bilhões proveniente do investimento na Anthropic; despesas abaixo do projetado no Programa de Aposentadoria Voluntária; parcialmente compensados por encargos de rescisão e baixas por desvalorização no segmento Xbox. A companhia informa que, excluídos esses itens, ainda assim superou as projeções de receita, lucro operacional e lucro por ação divulgadas em abril.
⚠️ Divergência identificada: O impacto acumulado dos investimentos na OpenAI ao longo do exercício fiscal 2026 foi positivo em US$ 4,96 bilhões no lucro líquido GAAP (contra impacto negativo de US$ 3,62 bilhões em FY2025), o que ampliou a variação anual do lucro líquido reportado. Os resultados não-GAAP, que excluem esse efeito, mostram crescimento de 22% no lucro por ação — relevante, mas distinto dos 32% do resultado GAAP principal.

O que recuou: computação pessoal e Xbox

O segmento More Personal Computing, que agrega Windows, dispositivos Surface, Xbox e publicidade em buscas, registrou receita de US$ 12,9 bilhões no trimestre, queda de 4% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os recuos mais expressivos foram em Windows OEM e Devices (-7%) e Xbox, conteúdo e serviços (-10%), afetado também pelas baixas contábeis por desvalorização. A receita de publicidade em buscas, excluindo custos de aquisição de tráfego, avançou 10%.

Resultado do exercício fiscal completo

Para o exercício fiscal encerrado em 30 de junho de 2026: receita de US$ 331,8 bilhões (+18%); lucro operacional de US$ 155,2 bilhões (+21%); lucro líquido GAAP de US$ 133,7 bilhões (+31%); lucro por ação GAAP de US$ 17,95 (+32%). A Microsoft devolveu US$ 10,2 bilhões aos acionistas no quarto trimestre, em dividendos e recompra de ações. As ações subiram cerca de 3% nas negociações após o fechamento do mercado, chegando a US$ 402,07.

O que observar

Três indicadores definirão se a tese de crescimento em nuvem e inteligência artificial se sustenta nos próximos trimestres. Primeiro, o ritmo do Azure: expansão de 43% é excepcional por qualquer padrão, e qualquer desaceleração relevante tende a ser recebida com forte reação do mercado. Segundo, a conversão dos 30 milhões de assinantes do Copilot em receita crescente por assento — o número de assinantes sozinho não revela a taxa de expansão nem a receita unitária. Terceiro, o ritmo de reconhecimento da obrigação de desempenho remanescente de US$ 678 bilhões: o crescimento de 84% nesse indicador é o sinal mais robusto de demanda futura disponível publicamente.
Continuamos muito confiantes no retorno de longo prazo desses investimentos, dados os fortes sinais de demanda, o crescimento no uso dos produtos e as eficiências que estamos gerando na plataforma — Danielle Criste, diretora de relações com investidores da Microsoft