A oferta

A SK Hynix estreou na Nasdaq em 10 de julho de 2026 e captou US$ 26,5 bilhões, ou 40 trilhões de wons. É a maior oferta pública inicial de uma empresa estrangeira já feita em bolsa americana, acima dos US$ 25 bilhões da Alibaba em 2014. Considerando todas as listagens nos EUA, fica em segundo lugar, atrás só da SpaceX, que levantou US$ 85,7 bilhões em junho de 2026.

Foram vendidos 177,9 milhões de ADRs a US$ 149 cada. ADR é o recibo que permite comprar em Nova York a ação de uma empresa listada em outro país. Cada dez ADRs equivalem a uma ação ordinária em Seul, o que deixa o investidor americano entrar por cerca de um décimo do preço cheio.

O preço de emissão saiu 2,7% acima da média de três dias na bolsa coreana. A procura foi sete vezes maior que o volume disponível, e as ações abriram o primeiro dia 14% acima do preço do IPO. O código definitivo, SKHY, passou a valer em 13 de julho; na estreia o papel negociou como SKHYV.

Por que a empresa listou nos EUA

A empresa foi a Nova York por dois motivos.

O primeiro é dinheiro. A captação vai para a nova fábrica M15X, em Cheongju, na Coreia do Sul, para uma unidade de encapsulamento avançado no mesmo país e para comprar scanners EUV — as máquinas que permitem gravar os chips da geração seguinte.

O segundo é estratégico: chegar direto ao maior conjunto de investidores do mundo e encolher o chamado “Korea Discount”. Empresas sul-coreanas costumam valer menos que concorrentes globais equivalentes, por causa de governança complicada, pouco retorno ao acionista e o risco geopolítico da Coreia do Norte.

O desconto dava para medir. Na hora da oferta, a SK Hynix valia cerca de 6,8 vezes o lucro esperado. A americana Micron, sua concorrente, valia cerca de 13 vezes, segundo dados da LSEG.

Liderança em memória de alta largura de banda (HBM)

A SK Hynix é a maior fabricante mundial de HBM, a memória de alta largura de banda. É o chip que guarda e entrega dados em altíssima velocidade dentro das placas de IA da Nvidia e da AMD — sem ele, o processador fica ocioso esperando informação.

Segundo a Counterpoint Research, a empresa tinha 62% do mercado global de HBM no segundo trimestre de 2025. É hoje a única capaz de entregar HBM3E e HBM4 em escala e com confiabilidade. O UBS projeta que ela ficará com cerca de 70% do mercado de HBM4 para a Rubin, a próxima plataforma da Nvidia, em 2026.

O mercado de HBM deve chegar a US$ 54,6 bilhões em 2026, alta de 58% sobre o ano anterior, segundo o Bank of America. O HBM3E deve responder por cerca de dois terços das entregas no período, com o HBM4 ganhando espaço aos poucos.

Desempenho financeiro recente

No primeiro trimestre de 2026, a SK Hynix faturou 52,58 trilhões de wons, ou US$ 35,53 bilhões. É 198% a mais que um ano antes e 60% a mais que no trimestre imediatamente anterior. Foi o primeiro trimestre da história da empresa acima de 50 trilhões de wons. O lucro operacional somou 37,61 trilhões de wons, US$ 25,4 bilhões, com margem de cerca de 72%.

Na bolsa de Seul, as ações acumulavam alta de 650% nos doze meses anteriores ao IPO. No dia da estreia americana, porém, estavam 25% abaixo da máxima histórica registrada duas semanas antes — o setor inteiro de semicondutores recuara, diante de dúvidas sobre até quando o gasto com IA se sustenta.

Contexto geopolítico e pressão por fábricas nos EUA

O IPO caiu no meio de um debate sobre onde ficam as fábricas de chips avançados. Na véspera da listagem, o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, disse estar negociando com SK Hynix e Samsung para que as duas construam fábricas em território americano.

A Micron, concorrente americana, anunciou US$ 250 bilhões em capacidade nova no país, com estimativa de 90 mil empregos. Em junho de 2026, SK Hynix e Samsung já haviam se comprometido, juntas, com mais de US$ 550 bilhões em investimento industrial na Coreia do Sul.

O Bank of America estima que o gasto global com infraestrutura de nuvem e IA chegue perto de US$ 1,5 trilhão até 2027 — de 40% a 50% acima de 2026.

Divergências e ressalvas

O título da CNN Brasil, “2º maior IPO da história”, não está certo. O próprio texto acerta no corpo: “segunda maior venda de ações nos EUA”. No mundo, a oferta da Saudi Aramco em 2019, de cerca de US$ 29,4 bilhões na bolsa de Riad, ainda é maior que a da SK Hynix. O fato preciso tem duas partes: é o maior IPO de empresa estrangeira em bolsa americana, e é o segundo maior IPO já feito em bolsa americana.

Crescem também as dúvidas sobre o retorno do dinheiro aplicado em IA, e o temor de que sobre chip no mercado. Matt Kennedy, estrategista da Renaissance Capital, resumiu: “os investidores vão ponderar a força da alta do ano passado contra essa volatilidade mais recente”.